生意社01月09日讯
甲醇走势回顾
2013年对于甲醇来说注定是不平凡的一年，甲醇市场经历过了持续低迷的时期后迎来V形逆转，涨幅大大超出市场预期。2012年春节后，随着宏观利好预期的利空，国内大宗商品市场持续走低，甲醇也陷入低迷，在低位的同时波动区间较为有限，甲醇市场成交量和持仓量一度大幅萎缩，市场活跃度锐减，7月初甲醇指数价格也跌至年内最低2575点。然而价格在7月跌至谷底后，转而上行，价格连续上涨至9月。国庆节后，甲醇有所回调，10月整体价格持续回落，但是在短暂的回调过后，甲醇价格再次走高，节节攀升，市场进入非理性的暴炒阶段，创历史新高3472，直到12月出这样的大幅走高才逐步结束，行情回归平稳，价格持续回调。
7月至9月的上涨，主要由于国内部分甲醇装臵的停车检修，造成市场供应量的减少带来的供需变化，从而导致社会库存低位，市场上涨势头迅猛。而10月后，受部分下游企业补货影响，厂家出货有所好转，库存压力逐步缓解，市场心态逐步回归平和。10月底至12月出的这波行情中，主要是由于厂家预售量较大，多数无库存；另外进口货源一直较少，需要国产货源给予补充；与此同时，部分甲醇制烯烃厂家无自己的甲醇装臵，采购较为积极并且范围广泛，进而推动整体市场的持续上行。
对比往年，10月至12月，同期市场基本处于走低状态，市场库存相对高位，而2013年国内供应量的减少，另一个重要的原因是我国甲醇市场的出口。3月至12月，国外装臵一直饱受技术和天然气限气的压力，欧美，东南亚，东北亚，南美洲地区一直处于货源紧张、价格飞涨的阶段。另一方面，由于伊朗方面受到制裁，因此伊朗甲醇进入中国的量持续减少。而我国甲醇市场一直以来大量进口，出口的量极为有限，而2013年进口量减少，同时转而大量出口，进一步加剧了国内市场货源的紧张。下半年起，我国甲醇市场呈现供不应求的情况，因此价格持续飙涨。
宏观分析
2013年中国经济在底部企稳，政府对经济增速下滑的容忍程度提高，在经济稳定的情况下“促改革、调结构”已经成为共识。2013年工业产值、消费、外贸都为近十年来最低水平(2008年金融危机爆发时除外)，政府投资保证了全社会投资的稳定。PPI连续三年同比下滑，表明产能仍然是过剩的，需求疲弱，企业利润受限，投资意愿下滑，并且对资产负债表产生负面影响，并间接导致国内企业和政府债务负担加剧，资金需求旺盛和资金价格的上涨。另外，从5月份银监会出台“8号文”打压虚假贸易之后，国内资金供求紧张的局面进一步凸显，导致6月份端午节前后和下半年整个资金面的紧张和市场利率的不断攀升，使得中国经济内部资源配臵不协调、发展不均衡的问题进一步暴露出来，并对经济产生较大的下行压力。
对于即将到来的2014年，可以总结为“中国看改革，美国看QE”。中国已经进入了经济转型升级的关键期。2014年既是全面贯彻落实十八届三中全会精神的开局之年，也是全面深化改革的开局之年，更是能否完成“十二五”计划的关键一年，这就决定了中国2014年的政策是“稳中求进，改革创新”。要“稳”，因为只有经济社会大局稳定，才能为全面深化改革创造条件，“稳”是一切政策的基础，“上限控通胀，下限保就业”的底线思维可能继续存在于明年的政策中。所谓“进”，就是改革要有突破、结构调整要取得进展、民生要有改善。“稳中有进”“改革创新”的表述，意味着明年的经济增长仍会是当前的中高速水平，货币、财政政策也会保持稳定。在刚刚结束的中央经济工作会议中，地方政府债务被首次列入来年经济任务，意味着在明年地方政府职能、地方政府的支出规模都会出现一些重大调整，对明年固定资产投资产生影响。
2014年美国经济的重点在于QE的退出。美联储已经宣布自2014年1月起逐步削减QE的规模，2014年将根据美国经济的情况，决定QE退出的具体时间。而对于明年的美国经济，我们认为是缓慢复苏，不断弥补产出缺口的一年，但是潜在产出增速将有限。
甲醇供应分析
2013年我国甲醇产能预计达5900万吨，而1-11月的产量为2594.79万吨，产能利用率仅为43.9%，而在这样的产能过剩的情况下，一旦价格持续反弹，甲醇的产量和产能都会重启，将会给市场带来供应的压力。
产量上，1-11月，我国甲醇产量2594.79万吨，较2012年同期的2375.89万吨有所增加，同比增长9%。进口方面，1-10月，我国甲醇进口数量为415.6万吨，去年同期为399.7万吨；而1月我国甲醇进口量为66.1万吨，到11月已经大幅减少至29.51万吨。由于2013年下半年天然气供应紧张，东南亚甲醇装臵开工率一直较低，而中东和北美地区的甲醇装臵也频出故障，使得国际供应量大幅减少；同时我国的进口量将近50%依赖于伊朗，而2013年由于伊朗受到制裁，进入中国的甲醇量也持续减少，由此造成国内甲醇进口量大幅下滑。出口方面，1-10月，我国甲醇出口量为54.7万吨，2012年同期仅为3.6万吨，出口结构发生了实质性的变化。所以说，2013年甲醇经历了价格反转可以说是供应面改变带来的结果。
国内库存分析
从数据检测来看，今年以来，港口库存一路走低，从3月中的历史高点53.13万吨，持续减少，10月底跌至2年以来的最低点14.21万吨，为2009年来港口库存最低水平，而后一直保持在低位。一方面由于国内供给的紧平衡状态，另一方面国际贸易的变化，大量的货物出口到国外或者由于国外价格高于国内而转到东南亚等地区，在这些因素共同作用下，使得港口库存持续于低位，预计短期内港口低库存的状态难以改变。
下游需求分析
甲醛方面：2013年甲醛市场的价格走势是伴随着原材料甲醇的涨跌，在甲醇持续飙涨的情况下，甲醛价格也不断创历史新高。从开工率来看，2013年，甲醛行业的开工率同原材料价格成反比，再加上国内房地产行业的相对低迷，2013年甲醛整体开工率变化幅度较大在20%-60%之间。尽管目前价格处于高位，然而由于下游需求的不振，预计甲醛价格也将从高位回落。
二甲醚方面：2013年，二甲醚市场在经历过持续下跌至谷底后，同样由于甲醇价格的飙涨二甲醚价格被动跟涨回升。2013年二甲醚市场的上涨主要受原材料甲醇上涨的支撑，同时由于液化气价格也出现回升，但是并未有实质性下游需求的支撑，因此二甲醚市场也将稳中回落。
醋酸方面：2013年1-11月，我国醋酸产量为389.39万吨，较2012年同期基本持平，去年1-11月为392.67万吨。预计随着我国经济的稳步回升，预计明年醋酸的产量也将小幅上涨。
甲醇后期走势
2013年，甲醇市场的逆转行情，主要由于国内市场基本面由供应过剩转为了供不应求，而国际供需面又悄然发生变化，开始供应偏紧，使得我国出口量大幅增加，造成了整体供需关系的紧张。目前甲醇价格仍处于较高的位臵，但2014年1月份以后在利润的驱动下，有相当部分的甲醇装臵重新开车后，而国外装臵的技术问题会得到有效解决，对于伊朗的制裁也逐步放宽，因此2014年供给面可能出现宽松格局，使得甲醇逐步由高位回落。但是，随着国内宏观经济的逐步回稳，在此大背景下，华东地区在明年也将新上一批装臵，所以下游的需求也在逐步回升，因此预计2014年甲醇底部区域会较往年有所提升。
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